Nagy Depresszió II? Miért nagyon valószínűtlen

Tartalomjegyzék:

Videó: Nagy Depresszió II? Miért nagyon valószínűtlen

Videó: Nagy Depresszió II? Miért nagyon valószínűtlen
Videó: Végzetes UFO-esetek, melyekről talán még nem hallottál (2. rész) 2024, Március
Nagy Depresszió II? Miért nagyon valószínűtlen
Nagy Depresszió II? Miért nagyon valószínűtlen
Anonim

Az én cégem, az LPL Financial most megjelentette Outlook-ot 2009-ben. Itt van az egyik lap, amely egy másik nagy depresszió valószínűségét vizsgálja. Egy kicsit technikai, de jó információ. Ha az egész jelentést PDF formátumban szeretné, csak vegye fel velem a kapcsolatot, és örömmel e-mailben elküldeném neked.

A Nagy Depresszió súlyos gazdasági és monetáris politikai hibák miatt jött létre, ami súlyos recesszióba keveredett. Valójában szerintem a NBER, az amerikai recessziók hivatalos dátummegjelenõje, az 1930-as évek végén jelentõs visszahûzõdés volt két nagy visszaesés a visszaesésben. Az 1930-as évek gazdasága és szabályozási környezetének messze van a mai naptól, de előfordulhat egy nagyszerű depresszió is? Hisszük, hogy nem tudunk, de fontos megérteni, hogy miért nyílt ki a 30-as évek nagy válsága, és milyen tanulságokat nyújt a tapasztalat ma.

A recesszió számos kulcsfontosságú eleme van.

1933-ban megkezdődött a fellendülés, de 1937-ben megszakadt. A fellendülés során az amerikai ipari termelés 1937-ben és 1938-ban másodszor 121% -kal emelkedett, mielőtt az orrát merítette volna. Emellett a munkanélküliségi ráta hasonló felfelé, lefelé, majd vissza up mintát.

A Nagy Depresszió egészének fő problémája véleményünk szerint a Szövetségi Tartomány részéről rendkívül hatástalan monetáris politika volt. Mivel az első recesszió 1929 közepén zajlott, a Fed nem tett semmit; valójában rosszabb, mint a semmi, lehetővé tette a pénzkínálat szerződését, és nem tett semmit a bankrendszer támogatására. A Fednek a "végső hitelezőnek" kell lennie, de akkor nem fogadta el ezt a szerepet. Az volt a politikája, hogy csak akkor tartja fenn a tartalékokat a bankoknak, ha ezeket a kölcsönöket befektetési minősítésű vállalati adósság fedezte. Az államkötvényeket nem fogadná el fedezetként.

A mélyebb recesszió

Ahogy a recesszió elmélyült, a bankok mérlegeinek egyre több vállalati adóssága a befektetési kategóriába esett. Amikor a betétesek megkezdték a bankok pénzének visszavonását, a Fed megtagadta a bankok számára, hogy elegendő kölcsönfedezett tartalékkal rendelkezzenek a letéti futamok teljesítése érdekében, és a bankok kudarcainak visszanyerése hulláma megkezdődött. Azonban 1936 és 1937 között a Fed megduplázta a bank tartalékkövetelményeit. A Fed magasabb tartalékok iránti kereslete a bankok kudarcainak második hullámát váltotta ki, és újabb mély recesszióra került sor. Az ipari termelés visszaesett, a reál-GDP visszaesett, a GDP-árindex pedig már az első recesszióban már 25% -kal csökkent.

Vessen egy pillantást a monetáris politikára

Tehát bár számos súlyos hiba történt a fiskális, szabályozási és kereskedelmi politikákban, úgy látjuk, hogy a depresszió legfőbb oka a Fed által nagyon ellentétes monetáris politika. Napjainkban a monetáris politikát az éppen ellentétes irányban irányítjuk - a helyes irányt. Az elmúlt három hónapban a Fed a banki tartalékokat mintegy 45 milliárd dollárra emelte, több mint 650 milliárd dollárra, és elfogadta mindazt az eszközt, amelyet a bankok a kölcsönök fedezeteként biztosítanak. A Fed a pénzkínálat jelentős bővítésének folyamatában is folyik, a monetáris bázis közel kétszeresére nőtt az elmúlt három hónapban. Az elmúlt három hónapban az M1 9% -kal nőtt. Tekintettel ezekre a cselekvésekre, valamint a sokkal javított költségvetési, szabályozási és kereskedelmi politikákkal, úgy véljük, hogy valószínűtlen, hogy visszatérünk az "1930-as évek nagy válságához". Az 1930-as évek ismétlése Ahhoz, hogy az Egyesült Államok váljon olyan depresszióba, mint az 1930-as években, hatalmas politikai hibákat kell tenni és gyorsan elkészíteni. Nem hisszük, hogy ezeket a hibákat el fogják végezni, de szeretnénk vázolni, hogy mi lehet, és hogyan befolyásolják a gazdaságot és a piacot.

A politikai hibák a következőket tartalmaznák:

  • A fedezeti irányváltás és a növekvő arány 2009 folyamán.
  • A Fed növeli a bank tartalékkövetelményeit.
  • A Fed hirtelen megszüntette a már megkezdett reflációs programot.
  • A globális protekcionizmus hulláma.
  • A TARP megszüntetése és a kapcsolódó lakhatási és bankmentési intézkedések.
  • A gazdaság és a piacok politikai hibáinak következményei a következőkre terjednének ki:
  • A reál GDP éves szinten 7% -kal esik negyedévente 2009-ben.
  • A munkanélküliség aránya elmúlt 25%.
  • A defláció tartja az összes eszközárakat.
  • Az olaj megközelíti a $ 5 hordót.
  • Magas vállalati és személyes mulasztások - nagyobb, mint 20% -25%
  • A társadalmi nyugtalanság az Egyesült Államokban növekszik, valamint a tengerentúli társadalmi zavarok folyamatos növekedése.
  • Az amerikai dollár a járat minőségének növekedése miatt emelkedik.
  • Az eurózóna szétesik.
  • Az arany szárnyal.

Részvénypiacok: Egy másik nagyszerű depresszió alatt úgy véljük, hogy az S & P 500 index 360 szintre esik, melyet a következő 12 hónapos, egy részvényre jutó eredmény (EPS) 8 dolláros ár / nyereség arány (P / E) 2010-ben, és osztalékhozam 5% és 7% közötti. A kontextus szerint ez a 60% -os további csökkenés a jelenlegi szinttől, és 12 éves bevételnövekedést eredményezne. Az index valószínűleg ott lesz a következő néhány évben. Ha ez a "teljesen erodált bizalom, amelynek nincs vége a látásnak" ez a forgatókönyve kibontakozik, akkor a befektetők csak a leginkább védekező jövedelempályákra összpontosítanak, és a tőkeinstrumentum-osztályok relatív teljesítménye lényegtelen lenne a veszteségek nagyságrendjében az összes eszközosztályban.

Rögzített jövedelmű piacok: Azt várnánk, hogy a tôzsdei hozamok negatívvá válnak, és arra számítanak, hogy a 10 éves kincstárjegy az 1% alatti kereskedelem és 0% közeledés. A befektetők minden menedéket keresnének, és a kormány által kibocsátott és garantált adósság lenne az a hely, ahol megy. Ha a hozam 0% vagy negatív, a befektetők fizetni fogják a kormányt, hogy tartsa pénzét.

A befektetők azonban tudomásul veszik, hogy vagyonuk ismerete biztonságos, megéri az árat.

Ajánlott: