Robert néhány héttel ezelőtt írt egy cikket arról, hogy vajon a könyvköltség fontos-e a beruházás során. Az mREIT-ről írt, és arról, hogy a könyv szerinti érték jó mutató volt-e a vállalat tényleges értékére.

Mivel a jelzálog REIT-k valójában csak a tőkeáttételes hitelviszonyt megtestesítő befektetések állománya, a könyv szerinti érték minden. Bizonyos esetekben a könyvköltség rosszul tud irányítani.

BlackBerry Black Box

A BlackBerry (BBRY) egy keserű csata közepette van a telefon fölényének. Ez az értékbecslések középpontjában áll, akik szeretnék felfedezni, hogy mi a cég valóban megéri.

Ha megnézed a pénzügyi kimutatásokat, a BlackBerry gazdag! A cég 7,1 milliárd dollár forgótőke-készletet (készpénzt, készleteket és követeléseket) jelentett be szemben a felét, azaz 3,4 milliárd dollárt. Vonjuk le a forgóeszközökből származó összes adósságot, és úgy találjuk, hogy a vállalat legalább 3,7 milliárd dollárt ér, ha ma felszámolná.

Ha az összes bejelentett eszközt bevonja, a vállalat 9,4 milliárd dolláros tőkével rendelkezik. Piaci kapusa azonban csak 5 milliárd dollár. Így a vagyonának az összes adósságtól mentesített értéke jóval meghaladja a cég megvásárlásának költségeit. Tehát, ha a számok pontosak, a BlackBerry jelenleg az eszközérték közel felére értékesít. Miért létezik ilyen különbség?

Miért lehet a könyvérték megtéveszteni a befektetőket?

Pusztán pénzügyi vállalatoknak, mint a bankok vagy az mREIT, nincs jobb metrika, mint a könyv szerinti érték. Mivel a vállalatok eltérnek a finanszírozástól, a könyv szerinti érték azonban a befektetőket egy értékcsapdába küldheti.

A BlackBerry számviteli szempontból számtalan okból kereskedik:

Nincs felszámolás a szemmel

Még akkor is, ha a 9,4 milliárd dolláros könyv szerinti érték helyes volt, nem lehet tudni, hogy ez a pénz valaha is a részvényesek felé áramlik-e. Tegyük fel, hogy a BlackBerry az elkövetkező öt évben veszteséggel fog működni, és évente 1 milliárd dollárt veszít útközben. A nettó eszközérték 4,1 milliárd dollárra csökken, ami kevesebb, mint a jelenlegi 5 milliárd dolláros tőzsde.

Ha az ötéves időszak után felszámolnák, akkor a befektetők elveszítenék a pénzüket, még akkor is, ha a céget az első évben rendkívül alulértékelték. Ne feledje, hogy olyan kis részvényesek vagyunk, akiknek gyakorlatilag nincs befolyása egy multinacionális vállalatnál.

A bejelentett eszközértékek helytelenek lehetnek

Tisztázzuk: a BlackBerry bejelentett pénzeszközei, befektetései, készletei és követelései kétségtelenül pontosak. Ez egyszerű táblázatosság. Azonban az egyéb eszközök olyan értéket hordoznak, amely többé-kevésbé közeli a minőségi értékhez, mint egy mennyiségi értékhez. A BlackBerry jelentése 3,5 milliárd dollár immateriális eszközzel rendelkezik - szabadalmak, védjegyek, logók és márkavédelem.

Ezek az eszközök szubjektív értékkel bírnak. A BlackBerry például 100 millió dollárt fizethetett a szabadalom biztosításához, de ez nem jelenti azt, hogy a szabadalom jelenlegi piaci értéke 100 millió dollár. Talán csak 20 millió dollárt ér, vagy talán egyáltalán nem, amikor ez az eszköz túlzott értékkel bír a mérlegben.

Az eszközértékek kapcsolódnak a nyereségességhez

Tegyük fel, hogy 500.000 dollárt költenek az eszközök vásárlására, hogy új üzletet kezdjenek. Ha ez az új üzlet évente 100 000 dollárt keres, akkor az eszközök biztosan 500 000 dollárt érnek el. Bárki, aki megvásárolja az üzletet, 20 százalékos megtérülést keresne.

Ha azonban vállalkozásod csak 500 000 dolláros befektetést követően évente 10 000 dollárt keres, nagyon nehéz lenne eladni ezt az üzletet valakinek 500 000 dollárért. Senki sem gondolja, hogy 500 000 dollárt fizet egy kockázatos üzletért, hogy 2 százalékos hozamot szerezzen, amikor befektethetnének kockázatmentes amerikai kincstárban, és többletet keresnének nullás kockázattal.

Röviden, a vásárlók nem érdekelnek, hogy mennyit fizetett valamire. Annyira érdekelnek, hogy milyen nagy a visszatérésük a te dolgodon. A BlackBerry jelentései több mint 13 milliárd dollár értékű eszközöket nyújtanak a vállalkozás számára, de a bevételek negatívak. 13 milliárd dollárt fizetne a pénz elvesztésének jogára minden évben? Semmi racionális ember nem.

A szerkesztő megjegyzése: Szeretne pénzt keresni azzal a részleggel, amivel már kevesebb kockázattal jár? Találhatsz egy olyan ötletet, amelyet szeretnél folytatni 50 + Ways to Make Money Fast By Side Hustling.

A könyvérték megkívánja a vizsgálatot

A könyvértékek szörnyen pontatlanok lehetnek. A pontatlanság egyes forrásai közé tartoznak az ingatlanok is, amelyeket költségként tartanak, annak ellenére, hogy az ingatlan értékek ingatag ingadozást mutatnak a vásárlás időpontjától. Az immateriális javak, például a goodwill és a védjegyek lehetnek valamilyen értékkel, de nem értékesek, hacsak az eszközöket nem lehet értékesíteni számviteli értékükön.

A történelem során a legolcsóbb készletek a könyv szerinti értékhez viszonyítva meghaladták a piacot. Mindazonáltal a legalacsonyabb P / B készletek a legkisebb teljesítőképességet mutatják az egyéb közös pénzügyi mutatók által kiválasztott készletekhez képest.

Valószínűsíthető, hogy a legalacsonyabb P / B pénzügyi állomány teljesen megtizedelte volna minden más kategóriát. Azonban a nem pénzügyi vállalatok nem érthetők egyszerű könyvérték-arányokkal. Meg kell találni azokat az eszközöket, amelyek visszaadják a könyv szerinti értéket, és alaposan átgondolják, hogy vajon ezek az eszközök megérik-e, amit a számvitel mond. A nem pénzügyi vállalatok könyv szerinti értéke sok esetben túlságosan túlbecsüli vagy elhomályosítja a felszámolás alatt álló társaság valódi értékét.

Mik a gondolatai a könyv értékéről és a hatalmas hézagról a Blackberry fekete dobozában?

Top Tippek:
Megjegyzések: