A májusi, júniusi és júliusi nyári hónapokban az S & P 500 által mért értékpapírpiac 900 körül maradt, miután a befektetők egy újabb nagy depresszióból egy tipikus recesszióba költöztek. Mostanában, az ősszel, az S & P 500 1050 körüli tartományban volt, mivel a befektetők a szokásos recesszióból a helyreállításhoz költöztek. Az S & P 500 legújabb teljesítménymintája rendkívül hasonlít a kora nyári hónapokban.

Az S & P 500 közeli chartja összehasonlítja ezt a nyári előadást (április 22-től július 31-ig) és a minta ősszel (szeptember 1-től napjainkig) [1. ábra]. Szinte tökéletes egyezés, az esés pontosan 150 ponttal magasabb az indexnél, mint nyáron. Ez azt sugallja, hogy a legutóbbi dia nem lehet a bika piacának vége, de nem is lehet a visszahúzás vége. Az elkövetkező hetekben további néhány százalékpontos lefelé irányuló lecsúszás megtörténhet, ha az S & P 500 követi ezt a nyári mintát. A dia véget érhet, amikor megkezdjük a visszaélés fenntarthatóságának megerősítését jobb munkaerő és kiadási szám formájában. A nyereség visszaállításának megerősítése a nyár későbbi részében a vártnál jobb gazdasági adatok formájában alakult ki.

De ez a visszahúzás sokkal tovább megy?

A márciustól márciusig tartó 60% -os rallye túlságosan taszította a készleteket? A készletek túlértékeltek? Válaszunk mindezekre a kérdésekre nem. Valójában van lehetőség arra, hogy az elkövetkezendő hónapokban emeljék fel az értékelést. Amikor megbeszéljük az értékbecsléseket, a határidős ár / nyereség arányt (P / E) határozzuk meg, amelyet az S & P 500 árának és az indexben szereplő vállalatok várható jövedelmének a következő évre osztanak. Ezt az iparági standard definíciót egy olyan P / E utáni előnyben részesítik, amely a vállalatok bevételeit az előző évhez képest felhasználja, mivel ez a jövedelem kilátása, amely a piaci szereplők elvárásait legjobban méri, és inkább a döntéseit hajtja végre, mint a múltban.

Három időintervallum van az elmúlt 30 év adatkövetési elemzői kereseti várakozásaival kapcsolatban, amelyeket tanulmányozhatunk annak érdekében, hogy meghatározzuk a recesszió végéhez kapcsolódó tőzsdei értékelési fellendülés mértékét. Ezek az időszakok az 1982-es, 1990-es és 2002-es S & P 500 mélypontot követik. Az emelkedés mértéke változott, de átlagosan a P / Es 37% -kal emelkedett a tőzsdén alacsonyabb 14 hónap után. A P / Es jelenleg nagyon szorosan nyomon követi a három korábbi forgatókönyv átlagát, ami további javulást javasol [2. ábra].

Míg 2002-ben a P / Es volt rekord csúcsot és nem volt hova menni, de 1982-ben a P / Es rekord mélypontot érzett, és nem volt sehová menni, hanem felfelé. Emellett aggodalomra ad okot, hogy ez a fellendülés munkanélkülivé válhat, és némileg gyenge. Érdemes azonban szem előtt tartani, hogy az 1990-es és a 2001-es éveket követő, "munkanélküli" visszafizettetéseknek megfelelő időszakokra visszavezethető időszakokra nézve kérdéseket tettek fel ezeknek a visszafizettetéseknek a fenntarthatóságáról. Tehát egyensúlyban vannak a forgatókönyvek összehasonlíthatók és tükrözik a lehetséges kimenetelek körét.

A havi adatok elemzése azt mutatja, hogy a P / Es 37,3% -kal emelkedhet a 2009 márciusában elért 11,3-ról. A P / E már elérte a növekedés legnagyobb részét. A P / E-nek a 37% -os történelmi átlagnövekedéshez való további emelkedése a csúcsot 2010 áprilisának végén 14,2% -os P / E értéket eredményezte 15,25% -kal, a piaci alulról 14 hónappal.

Néhányan emlékeztetnek arra, hogy az S & P 500 alacsony pontján lévő P / E ténylegesen 10,5 volt. Ha az aktuális napot használjuk, akkor a piaci csúcspont az egyes forgatókönyvekhez képest - a hónap végéig - alacsonyabb volt, és az értékelések tipikus visszapattanása kissé nagyobb volt, mintegy 45% 14 hónapnál. Az S & P 500 záró napi csökkenése 2009 március elején a P / E-t 10,5-re emelte. A 45% -os nyereség emeli ezt a napi P / E-t 15-re, nem lényegesen különbözik a havi megközelítésünkhöz képest.

Az S & P 500 a 2009 februárja óta alacsonyan tartja az átlagot, javulást javítva. A 12 hónapos előrejelzések 15,25-ös AP / E-je a 2010. áprilisi áremelkedés kezdetétől számított 14 hónap (körülbelül 82 dollár várható) 1250-es szintet javasol az S & P 500-on az értékelési csúcson 2010-ben. általában támogatja a túlsúlyos helyzetünket a készletekhez.

Természetesen az értékelés a jövedelemre támaszkodik - ha a jövedelmek nem tudják visszaszerezni a készleteket, túlértékelték volna. Szerencsére a vállalatok 80% -a túllépte az elemzők becsléseit eddig a harmadik negyedévi nyereség szezonban, és sok vállalat emeli jövedelem kilátásait a következő évben, amely megerősíti bizalmunkat a fellendülés 2010-ben. Arra számítunk, hogy a kereset emelkedik a $ 75-76 2010-ben, az év vége felé elvárjuk tőlük, hogy visszanyerjék, ahol voltak 2005-ben, kb. 20% -kal a csúcs alatt 2007 közepén.

Bár az S & P 500 1050-es szintjén bekövetkező volatilitás folytatódhat, nem hisszük, hogy a készletek túlértékeltek, vagy hogy a készletek már egy másik jelentős visszaesés kezdetén vannak. Miközben a mi kedvenc eszközosztályaink, például a kis sapka és a feltörekvő piaci állományok az S & P 500 által képviselt amerikai részvények prémiumig terjedő nagykapacitású kereskedelmében találhatók, nagyobb jövedelemnövekedési kilátást találnak, amely indokolja prémiumértékelésüket.

FONTOS TUDNIVALÓK

  • Ezt a jelentést az LPL Financial készítette. Az ebben az anyagban megfogalmazott vélemények csak általános tájékoztatásra szolgálnak, és nem szándékoznak konkrét tanácsokat vagy ajánlásokat nyújtani egyén számára.Annak meghatározásához, hogy mely befektetések (ek) nek lehetnek megfelelőek, a befektetés előtt forduljon pénzügyi tanácsadójához. Minden teljesítménymutató történelmi és nem garantálja a jövőbeli eredményeket. Minden index nem kezelendő, és nem lehet közvetlenül befektetni.
  • A nemzetközi és feltörekvő piacokra való befektetés további kockázatokat jelenthet, mint például a devizaárfolyamok és a politikai instabilitás. A kisvállalkozói készletbe való befektetés magában foglal olyan konkrét kockázatokat, mint a nagyobb volatilitás és a potenciálisan kisebb likviditás.
  • A tőkebefektetés magában foglalja a kockázatot, beleértve a tőke elvesztését. A múltbeli teljesítmény nem garantálja a jövőbeni eredményeket.
  • A kisméretű tőkeállományok nagyobb kockázatot jelenthetnek, mint a már működő társaságok értékpapírjai. A kis cap piacának illikviditása hátrányosan befolyásolhatja a befektetések értékét.
  • A kötvények lejárata előtt értékesített piaci és kamatlábkockázatnak vannak kitéve. A kötvények értékei a kamatláb emelkedésével csökkennek, és a rendelkezésre állástól és az árváltozástól függenek.

Top Tippek:
Megjegyzések: